全称“黑龙江天有为电子股份有限公司”,主营业务为汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务。
公司基本的产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子科技类产品与服务。
汽车仪表主要显示的内容有车速、发动机转速、 油量、电量、冷却水温度、里程、时间、指示灯、车身状况、导航及多媒体信息 等,并在汽车发生故障或紧急状况时发出提示或报警信号。
电子式组合仪表主要基于电测原理、模拟电路原理,利用各类传感器将被测 量的车速、发动机转速等指标变换成数字信号、模拟信号等加以测量,通过指针、 显示屏等部件传递驾驶信息。
相比电子式组合仪表,全液晶组合仪表没有仪表指针等部件,所有信息都通过屏幕传递,显示内容更丰富,信息容量更大,信息传递更为迅速,便于驾驶员观测更准确、更多样的信息;同时,全液晶组合仪表显示内容由软件定义,可以针对不一样的驾驶情景实现调整,提升驾驶乐趣和驾驶体验。
公司把握行业发展的新趋势,在使用复合屏等液晶屏技术的基础上,通过将汽车仪表屏幕和中控屏组合的方式,将汽车仪表的驾驶信息数据显示功能和车载信息娱乐系统的导航、娱乐、控制等功能集中,推出整体的双联屏仪表产品。
公司其他汽车电子科技类产品与服务主要是公司基于汽车仪表核心产品,逐步拓展 的车载信息娱乐系统、车载空调控制器、车载无线充电器、开发服务等产品与服务,具体如下:
主要客户包括现代汽车集团(包括其下属现代汽车、起亚汽车、现代摩比斯等)、比亚迪、长安汽车、一汽奔腾、奇瑞集团、上汽通用五菱、HyolimXE、长信科技、吉利集团、北京现代、悦达起亚、宝腾汽车、鑫源汽车、福田汽车、庆铃汽车、江淮汽车、神龙汽车、凯翼汽车等。
其中现代汽车集团是核心大客户,2024年营收占比在55.56%,其次是比亚迪14.30%。
具体营收方面,主要营收来自于全液晶组合仪表和双联屏仪表,合计营收占比在80%左右。
对应行业为汽车制造业,可比上市企业分别为德赛西威(002920)、华阳集团(002906)、均胜电子(600699)、航天科技(000901)。
沪主板发行,由中信建投证券主承销,新发行市值37.40亿元,发行后总市值149.60亿元,发行价格93.50元,发行市盈率13.50,PE-TTM13.16x,顶格申购需要12.5万元市值。
2022-2024年营收和利润增速都很高,其中主要爆发式增长在2023年,然后2024年也有较高增长。
具体毛利率方面,2022年到2024年主营业务毛利率分别是31.07%、36.15%和35.34%,毛利率在2023年有大幅提升。
行业概念一般,产品也比较一般,并且按照智能网联汽车趋势单独仪表产品应该在中国市场占有率还会继续萎缩,未来业绩预期还是在海外,但是现在海外出口问题很严峻,本来加分项变减分项了。
从发行情况看,沪主板发行,发行价格很高,发行规模很高,好在市盈率和PE-TTM不高。
好久没见这类中大发行了,不过这个虽然单价高规模大,并且没什么行业概念,但是业绩和估值给的还算可以,打新还行。
第一,东北的公司不能碰,第二,中信承销的公司猫腻多,看看发行价就知道,这些年破发的大部分是中信承销的,第三,一个主营这些大众产品的居然那么高溢价,基本面不知道有多少是真实的,担心破发
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